资金涌入，生猪板块异动！本轮猪周期到哪个阶段了？

来源： 飞鲸投研

近期，生猪养猪板块开始躁动，资金也开始博弈猪周期的反转。

那么，当前猪周期到哪个阶段了呢？

这里我们不得不先说一下猪周期，猪周期的逻辑其实还是供需下的错配。养殖户根据当前价格决定未来产量，形成供需错配，进而又传导至市场价格，养殖户再次依据当前价格决定未来产量，循环往复，形成猪周期。

我们看一下最近的4轮猪周期，具备很明显的周期特征，尤其是2018年以来这一轮猪周期，在非洲猪瘟加持下，市场表现更加的疯狂，带来的市场波动也相当巨大。

2021年1月起，主要养猪企业加速放量，供过于求，对应猪价进入下行周期。

要预判未来供需缺口何时见底，首先要了解生猪的供应最大量在这么时候，而决定生猪供应的基础，就是能繁母猪。能繁母猪存栏量直接决定了未来一段时间内市场上的生猪数量。

从数据我们可以发现，能繁母猪存栏量在2021年6月达到了本轮周期的顶部，接近4600万头。而能繁母猪在妊娠4个月后生出仔猪，仔猪经过6个月育肥才可以成为生猪。也就是说，从能繁母猪到生猪出栏，大约有10个月的时间差。所以在2021年六七月份能繁母猪存栏量最顶峰的时候出生的猪，正好在今年四五月份出栏投向市场，所以当前正是生猪供应压力最大的时候。

从存栏母猪数量上看，在2021年6月份达到峰值后就出现了持续下滑，最新统计局数据显示，2022年一季度末生猪存栏42253万头，同比增长1.6%，其中能繁殖母猪存栏4185万头。

从数据也验证了我们上面说的生猪供应现在到了顶峰，同时2021年三季度能繁母猪存栏环比下降2.3%，到了四季度环比下降2.9%，而2022年一季度环比下降3.3%。所以很明显，能繁母猪存栏环比降幅在扩大，生猪产能在加速释放，今年四五月份是集中赶顶的时候，而猪周期也是赶底的时候。

另外从合理数据上来看，我国年均消费7亿头二师兄，合理的能繁母猪大约是在4000万头左右，目前能繁母猪存栏量4185万头已经接近农业农村部划定的4100万头的合意水平，意味着生猪产能已经基本进入平衡状态。

从另外一个数据看，就是猪粮比，生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。国家规定，生猪价格和玉米价格比值在6.0比1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。猪粮比越高，说明养殖利润越好，反之则越差。

若猪粮比跌破一级预警区间，即低于5∶1，国家就会启动猪肉收储工作来提振市场信心。目前猪粮比基本上到了4:1，这也在触发生猪收储动作。

所以，综合来看，今年的四五月份是生猪供应压力最大的时间节点，目前猪周期处于生猪加快去产能阶段，也可以看作是加速筑底阶段，因为能繁母猪存量量还有下降的空间，这个预计在二季度就能完成。大概时间节点在5月下旬到年中。

但是从投资角度看，资金都喜欢打提前量，生猪企业股价其实早在年初就有企稳的迹象了，资金一直在打提前量，至少到现在距离曙光越来越近了。

标签： 生猪板块 猪肉供应

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