猪价5连涨！自繁自养头均盈利44元！有人疯狂赌博二次育肥！机构警示：仍需防范回落风险

5月14日，国家统计局发布5月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，生猪(外三元)价格为14.9元/公斤，环比涨2.1%。生猪(外三元)价格已连续上涨5旬，5月上旬价格较3月中旬价格上涨3元/公斤。

市场方面，自4月份开始，生猪行情一路振荡上涨，进入5月份，猪价上涨走势愈发明显。自4月15日以来，大连生猪期货价格指数累计上涨超21%，已回升至去年6月份的水平。

卓创资讯分析师李晶在接受《证券日报》记者采访时介绍，当前生猪养殖行业仍处在新老周期交替阶段，行业整体处在盈亏平衡线上，而且，当前行业存在“二次育肥”现象，这会影响未来生猪价格。

中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，当前生猪价格已经复苏，但仍处在为去年的亏损“补窟窿”阶段。

存栏量相对稳定猪价复苏

沪深两市上市公司发布的4月份销售数据，对生猪价格上涨的现象有所反映。正邦科技发布的公告显示，今年3月份公司的商品猪价格为每公斤11.30元，4月份为每公斤12.43元，环比上涨明显。温氏股份发布的公告显示，公司4月份销售肉猪142.70万头(含毛猪和鲜品)，收入22.63亿元;毛猪销售均价为13.33元/公斤，环比变动分别为-1.48%、7.45%、9.53%，销售价格环比均有明显上涨。新希望也在公告中称，4月份商品猪销售均价为12.69元/公斤，环比变动9.02%。

对于生猪养殖行业的未来走向，有券商研报认为，猪周期拐点已现，预计下半年猪价进入上行周期，龙头养殖企业的业绩有望修复。

“一季度行业深度亏损，反映市场供应过剩已经被证实；二季度市场供需形势依然偏向于供应过剩，但是在产能拐点、压栏等的刺激下，价格向行业平均生产成本修复。”国泰君安期货农产品首席分析师周小球分析称，本轮生猪价格上涨是预期先行引发，主要表现为两个方面：一是仔猪价格先涨，然后拉动生猪价格上涨，进而拉动白条价格上涨，价格上涨是“自上而下”的成本抬升驱动，而不是“自下而上”的需求拉动驱动；二是市场虽然处在消费淡季，但政策收储、企业备货以及居民消费等对短期需求有明显支撑，市场依然承接了偏高的出栏量，提振了市场信心。

卓创资讯预计，此轮猪周期或已基本触底，二季度后或呈现震荡上涨走势。但当前猪价上涨的主要诱因多为市场情绪刺激，预计涨幅有限。生猪行业要想彻底扭转颓势，仍有较长的路要走。

朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时介绍称，5月份生猪价格复苏的原因是生猪存栏量进入相对稳定、相对平衡状态。所有的价格变化背后，与供需变化有着密切联系，今年生猪价格的上涨，更多是在“补窟窿”，毕竟去年生猪行业和相关企业的亏损太严重了。

李晶在接受《证券日报》记者采访时表示，根据卓创资讯监测的数据测算，当前生猪养殖行业仍处在盈亏平衡点处，截至5月9日，自繁自养生猪的头均盈利是43.79元，但不同区域之间的价格差距较大。以广东省为例，5月份猪价上涨是因为广东省禁止了非疫区猪源的流入，导致该区域的猪价率先上涨。

二次育肥对猪价波动有影响

据徽商期货生猪分析师尉秀介绍，截至5月11日，北方市场价格小幅下滑，集团出栏量一般，散户存观望情绪，但积极性较前一日有所提高，屠宰企业目前仍有压价意向，白条走货困难。南方市场价格稳中伴跌，养殖场均按计划出栏，实际成交量少。华南地区出现暴雨天气，下游消费疲软，西南市场终端提振无明显支撑。

尉秀表示，当下头部企业和育种企业的母猪供应能力强，规模企业想要做母猪扩张的话，相比较2018年、2019年来说，速度和耗费的时间要短，同时考虑到生猪产能去化幅度不足和母猪种群结构的强化，要警惕短期价格快速上涨后的回调风险。重点关注二次育肥、仔猪及母猪补栏情况。

从全国范围来看，当前生猪行业存在“二次育肥”现象，有一些养殖企业将本该流入市场销售的生猪买回去重新育肥，这在一定程度上减少了当期生猪出栏量，支撑了当前的生猪价格上涨。

“短期市场乐观氛围浓厚，但仍需防范回落风险。”国海良时期货研究所副总经理许晓燕分析称，首先，随着北方地区的逐步解封，在目前的现货价格水平以及前期被动压栏影响下，大场出栏量势必增加，现货价格能否继续保持坚挺需要进一步跟踪。其次，压栏、二次育肥等现象是把“双刃剑”，在削减即期供应的同时增加了中期供应。最后，整体消费的疲弱态势暂未改变，虽然近期鲜销率表现良好，但由于猪价高企，冻品入库的需求暂停，导致整体屠宰企业开机率趋降，考虑到疫情的反复和即将到来的猪肉消费淡季，消费端能否延续恢复态势以承接后期增加的出栏供应，仍有待商榷。

许晓燕表示，从生猪现货价格估值看，目前头均养殖亏损收窄，因而在中期风险还不能证实的情况下，现货价格或仍有继续反弹的空间。但对生猪期货远月合约来说，19000元/吨以上的价格水平意味着较高的远期养殖利润，在本轮去产能仍不充分的情况下，如此高的养殖利润要变现的难度不低。当前大幅升水的远月期货价格，更适合产业端套保来锁定利润。

周小球认为，在供应向下、需求向上、成本向上等预期因素影响下，市场对2022年下半年生猪价格站上行业平均生产成本抱有较高期待。2022年生猪现货价格季度环比将逐级抬高，生猪价格周期性波动的规律还在，但由于市场供应结构发生转变，生猪价格波动幅度将加大、节奏将加快。

“预计6月份生猪行业会进入健康、良性、有序发展阶段，当前的数据情况印证了这种判断。”朱丹蓬对《证券日报》记者表示。