远洋集团1月销售量价齐跌近年来首次负增长 业绩波动或将加大

2月10日，远洋集团发布公告称，公司连同其附属公司、合营公司及联营公司在2020年1月的协议销售额为约人民币35.2亿元，比去年同期下降30%;协议销售楼面面积为约16.65万平方米，比去年同期下降29%;协议销售均价为每平方米约人民币2.11万元，比去年同期下降3%。这是远洋集团2018年以来首次单月销售量价齐跌，在以往公司销售增速亮眼的情况下业绩增速尚且起伏不定，如今在肺炎疫情影响下，或将加大公司后续销售和业绩的不确定性。

1月销售量价齐跌近年来首次负增长

在过去的两年中，远洋集团开年一二月份的销售额占比均不算大，可值得注意的是，尽管今年1月份销售体量不大仍是符合以往情况的，但负增长却是过去两年来第一次出现，而且是量价齐跌。

在克而瑞近日发布的2020年1月房地产销售业绩TOP100榜中，TOP100房企全口径销售额5771.3亿元，整体较去年同期下降12.7%，1月销售呈下滑的企业居多。龙头都已如此，行业集中度的不断提升，新冠肺炎疫情的冲击只会加快行业洗牌的进程。而远洋集团2019年全年销售额位列第25位，今年1月公司-30%的销售跌幅明显较行业均值更大，而全口径销售的成绩排在第46位，与2019年1月第37名的排位相比下降了9名。

盈利能力一般且波动较大

房地产开发的“赚钱之道”主要包括三种：高杠杆、高周转、高利润率，其中几乎所有的房企均会使用高杠杆工具，但远洋集团却是例外。近年来，尽管远洋集团的资产负债率有所升高，但相较于其他同行，整体的杠杆率水平还是偏低的，2019年中，公司资产负债率为74.54%，净负债率为85%。低杠杆率也是公司整体融资成本较低的主要原因，2019上半年公司的加权平均融资成本仅为5.43%。

此外，远洋集团的利润率水平较同行更低，近年来公司的销售毛利率均在20%左右的水平，而头部房企毛利率多在30%左右。低杠杆、低毛利导致远洋集团的盈利能力表现一般，近年来，公司的加权ROE多在10%左右。

相较于盈利能力不理想，近几年远洋集团的业绩波动较大更是投资者关注的焦点。2015年以来，远洋集团的销售额从2015年的405.37亿元逐年增加至1300.3亿元，4年翻两倍的速度并不低，但公司的业绩并没有如销售成绩一般稳步上涨。

由于远洋集团近几年的存货周转率水平并不低，因此，公司的销售成绩能理应较快地反映在利润表中，但事实上远洋集团的利润增速却呈现出起伏较大的特点。2018年公司归母净利润为35.74亿元，同比下降30.14%，2019年上半年为18.75亿元，继续下滑19.64%，而此前几年公司的销售却是快速上升的。(新浪财经上市公司研究院大眼楼管/肖恩)