全球观点:近期生猪供需宽松,但猪价继续下跌空间有限?
2023-02-02 16:47:16 来源: 国元期货
节前本该在旺季消化的产能并没有兑现,这部分累积的产能加上新增产能较大,以及冬季是非瘟、蓝耳、腹泻等疾病多发季节,供给端被动出栏情况较多,造成春节之后市场处于供应相对过剩状态。但随着新冠病毒影响逐渐消失,各地生活餐饮业和旅游业会得到有效恢复,当然猪肉消费需求量有希望达到近几年的高位,元宵节后市场猪肉需求消费增长潜力较大。其次随着价格持续回落,屠宰企业分割入库意愿较强,加上猪粮比已经跌至过渡下跌二级区间,达到收储标准。在养殖端,随着集团化企业完成1月出栏任务,因市场对后期猪价较为乐观,或将放缓出栏节奏,因此生猪继续下跌空间有限。
但生猪价格企稳以及反弹还需等到节前未出栏的肥猪消化完全,毕竟在需求淡季,没有利好的支撑,现货价格很难走出强势表现。
期货方面:本周2303合约继续探底,跌破14500关口,短期继续偏弱震荡,关注14000关口支撑情况。至于2205合约需要等到回调企稳后,再决定进场,预期企稳在15000关口附近。
(资料图)
第一部分:现货市场回顾
节前生猪价格长时间一度跌至7元/斤左右,养殖端亏损严重,部分中小企业以及散户认亏出栏,也有散户对疫情结束需求的期待,有一定的压栏意愿,此外部分集团节前也放缓出栏节奏,使得市养殖端出现部分压栏过年现象。
节假日后养殖端恢复出栏,尤其近两日规模场增量明显。部分企业小体重猪源出栏占比增加。部分企业节前出栏计划完成度不高,时间紧任务重,此外,近期为非瘟、蓝耳、腹泻等疾病多发季节,部分规模场和散户被迫出栏,因此近期市场供应比较宽松,生猪现货价格持续回落。
第二部分:基本面解读
1、节后供应压力依然较大
从农业部数据来看,2022年12月末全国能繁母猪存栏量接近4400万头,为正常保有量4100万头的107%,略高于产能调控合理区域的上限,生猪存栏量同比增长0.7%。从生产供应看,2022年11月份和12月份,全国规模猪场5月龄中大猪存栏量同比分别增长10.9%和5.6%,今年春节前后陆续出栏,猪肉上市量稳步增加。
由于节前生猪旺季需求没有兑现,本该在旺季消化的产能并没有兑现,这部分产能累积加上新增产能较大,造成春节之后市场处于相对过剩状态,目前这部分还需要一段时间消化。
2、标猪出栏加快,标肥再次价差逆转
1 月30日全国标肥价差为- 0.16元/公斤,标肥价差再度实现逆转,这主要是集团以及规模化企业未完成1月出栏计划,规模养殖场在1月份最后一周将会积极减重减栏,标猪出栏节奏较快,因此市场标猪价格的下调幅度大于肥猪的回调幅度,而肥猪目前在市场仍处于相对过剩状态。下周(2月初),集团化企业出栏压力减小,加上挺价压栏意愿较强,预期标肥价差呈现缩窄趋势。
根据我的农产网数据显示,在春节前一周,全国生猪交易均重为122.3公斤,生猪出栏体重仍然偏高。而春节过后需求端由旺转淡,对猪价的支撑力度减弱,对猪价形成冲击。
这波肥猪的压力可能会一直持续到节后3月份之前,随着肥猪出清之后,供应压力缓解,加上2022年春节前腌腊灌肠水平较低,腊肉灌肠库存消化时间较短,而这部分需求或将需要标猪来替代,因此预期3月之后猪价回暖会再度引发养殖端压栏的信心,猪价才会真正迎来反弹。
3、屠宰开机率持续增加,需求值得期待
春节期间屠宰企业开机率呈现逐步增加的趋势,截止到1月30日,屠宰企业开工率达到了20.5%,基本已经恢复到2022年淡季的水平,但由于今年春节疫情并没有预期发生,因此节后需求也将逐步恢复到疫情前的水平,预期在元宵节之后,屠宰企业开机率至少恢复到35%左右,也就说,按正常推算,年后生猪消费的潜力空间较大,这也是企业依旧有着较为明显的降价意愿并即将加入分割大军。预计下周冻品库容仍呈现微增趋势。
从近五年的数据来看,春节过后一般是年内鲜销品消费最低的阶段,猪价跌幅在超过15%时,才会刺激屠宰企业分割入库,也只有如此,屠企开工率才能保证。但从节前最后一个交易日来看,生猪均价为15.24元/公斤,按照下跌15%计算,猪价需要跌至12.95元/公斤屠企才有分割入库动力。因此若价格跌至合适价格后,二次育肥加屠宰冻品入库,需求才会逐步增加。
因此没必要过于悲观,随着新冠病毒影响逐渐消失,各地生活餐饮业和旅游业会得到有效恢复,当然猪肉消费需求量有希望达到近几年的高位,叠加饲料、养殖成本较高,随着消费的回暖,猪价有望重返成本线以上。
4、猪粮比下跌至过度下跌二级预警区间
据国家发展改革委监测,1月16日~20日当周,全国平均猪粮比价为5.48∶1,连续三周处于5:1~6:1之间,进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间,这也就意味着,当前5.48∶1的猪粮比形势下,将视情况启动收储。
但是如果上周或接下来低于5:1,则启动收储,去年同期,即2022年1月中旬至2月中旬,猪粮比价连续6周处于5:1-6:1的二级下跌预警区间,但直至2月下旬,猪粮比跌破5:1,触发猪价过度下跌一级预警,3月初,收储才正式启动。行业人士分析最快也就是元宵节前后,视节后全面复工开学是否拉升猪价情况而定。
5、仔猪补栏积极性继续下降,施压猪价
目前补栏7公斤仔猪的成本为17.5~18元/公斤的水平,1月是全年消费最旺的月份,但仔猪补栏成本仍然高于自繁自养成本线,这在一定程度上打击了专业育肥户的仔猪补栏积极性。而仔猪补栏积极性不高,导致养殖端的栏位和资金压力进一步提升,从而限制商品猪的压栏时间。
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