3月猪价跌幅空间有限，预期难跌到2月低位

2月是春节之后的生猪传统淡季，月初部分地区猪价不足7.0元，随着市场逆势逢低做多力量的介入，加上政策启动收储，猪价慢慢底部小幅反弹，生猪市场心态有所恢复。3月供需面都有一定提升空间，猪价上下难有大的突破，价格预期延续区间震荡博弈局面。

春节结束之后，生猪消费季节性偏淡，2月元宵节之后生猪消费慢慢恢复，而市场猪源较足，猪价继续承压偏弱运行，最低在2月3日跌至13.75元/公斤。政策低位启动收储及低位吸引二育、冻品入库等做多力量进入，市场热点纷杂，猪价在底部区间博弈激烈，猪价也出现先弱后强的走势，对生猪心态带来鼓舞。

目前进入3月，前期做多力量暂时有些退潮，猪价出现一定回落，但是政策收储已经启动，市场逢低做多力量还有重新出现，生猪市场震荡博弈还将持续。

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3月出栏供应压力增加有限

根据Mysteel农产品(000061)样本调查来看，2月集团整体完成计划较好，3月集团场出栏有增有减，3月整体计划量比2月环比增加2.39%，但是日均出栏量要比2月略低，整体出栏压力增加有限。2月因北方河北、山东等地区存在非瘟影响，2月出栏量较积极，加上二次育肥活跃，部分中小体重提前出栏，3月出栏计划量下降。其他地区出栏节奏正常，受前期产能恢复，3月整体出栏量同比都有一定增加，增幅较大的地区包括湖北、广东、广西等。

受出栏节奏及心态影响，2月出栏体重先降后增，全国外三元生猪出栏均重122.05公斤，较1月下降1.02公斤，环比下降0.82%。2月上旬出栏体重下降为主，第一，月初部分地区有散发非瘟，部分出栏较积极；第二，2月二育低位介入需求较旺，集团顺势增加中小猪数量；第三，散户中大猪节后继续消化之后数量减少。中旬之后，随着猪价反弹，养殖端有适量压栏挺价行为，规模场增重现象，出栏体重又出现慢慢回升势头。

2月二次育肥活跃，3月价格低位时二育仍有再次入场可能，部分猪源暂时回流到养殖环节，短期减轻了一定出栏压力，3月养殖端挺价能力增强。但由于目前二次育肥多存在“短频快”特点，养殖时间不会很长，后期等价格高点和体重大一些随时有可能灵活出手，对市场带来压力。

需求预期还有提升

截至3月2日，国内屠宰开工率27.30%，较上一周微跌.04百分点，同比上涨3.78个百分点，因区域不同南方开工略增、北方略降，南方地区消费仍缓慢恢复，江浙、两广、西南、华南等鲜销良好，开工都有微幅增加。北方屠宰主动入库减少，仍有一些被动入库，东北、华北等开工率略降。

一方面，和去年相比，新冠不利因素消除，社会活动恢复正常，外围经济面改善，利于猪肉消费继续恢复，但短期无节日利好，需求提升空间有限。此外，节后猪价走低，北方屠企逢低进行冻品入库操作，这主要来自两方面的支撑，一方面部分下游客户逢低订购订购远期订单，另一方面，企业自主入库，通过远期逢高卖出盈利弥补当前亏损。屠企企业分割入冻品的心理关口在15.00元/公斤附近，2月下旬价格逼近16.00元/公斤，屠企入库减少，多以被动入库为主。

3月随着气温渐暖、外围经济面改善，堂食餐饮消费或继续向好，需求还有小幅提升，但提升幅度也不会太多，后期屠企预计仍将在猪价相对低点时灵活分割入库。

其他不确定性因素仍然重点

1、二次育肥：3月猪价出现阶段性回落之后，二次育肥不排除再次进场，但由于已经有资金去入场，继续入场的量可能有限。

2、分割入库：屠企在7.5元关口以下入库意愿也会增强，7.0元附近主动入库增多，对猪价低点有支撑。

2、动物疫情：新冠因素已经消除，猪源、人员跨区流动增大，不排除非瘟有不定期散发爆发可能性。

综上所述，Mysteel预计3月猪价呈现震荡走势，3月集团出栏总量小幅提高，但日均看出栏压力并无明显增加，散户大猪数量减少，出栏体重有所下降，散户及企业仍具备一定的挺价能力，从需求看，刚性需求方面还有小幅提升，对价格低点都有支撑。3月上旬，短期二育活动阶段性减少，屠企压价收猪较强，猪价有回落压力。但是猪价适当回落之后，在政策收储、屠企入库、二育再次进场等支撑下，猪价跌幅空间有限，预期难跌到2月低位。后期供应压力仍会继续增加，市场持续做多力量也会减弱，不宜过度压栏和挺价，抓住3月阶段性高点出栏机会。