未来两个月猪价或总体上行，但二次育肥仍存较大的扰动风险！|天天新消息

2023-03-07 11:28:16 来源：方正证券

【资料图】

生猪养殖：生猪市场涨价幅度“仔猪>生猪>猪肉”

现象及解读：生猪市场涨价幅度“仔猪>生猪>猪肉”。一是猪价低位，节后产业存在看涨后市的一致预期，因此仔猪补栏积极性提升；二是冬季仔猪多病，故存在季节性供给断档；三是一致预期下，行业产生了较大比例的二次育肥操作，进一步推高猪价；四是当前属于年内传统猪肉消费淡季，因此肉价涨价不及猪价。

周观点：未来两个月猪价或总体震荡向上，但需警惕二育风险。供给端看，节前大猪逐渐消耗完毕，后续的标猪出栏或减轻供应压力；需求端看，猪肉消费有望边际向上；情绪端看，行业一致看涨预期明确，压栏惜售和二次育肥情绪短期持续存在，为猪价提供利多支撑。但我们发现，当前屠宰率及冻品库存率皆高于去年同期，且均表现为春节后持续上升。屠宰率持续上升，意味着市场需求在节后持续恢复；而屠宰率高于去年同期，但当期猪价却也高于去年同期，一方面意味着当前市场供给充足，猪价上涨的原因或由二次育肥助推；另一方面也意味着部分屠宰品有进行分割入库，将在未来流入市场，即供给后移。

种植板块：

玉米市场震荡运行，小麦维持缓跌态势。东北市场玉米价格趋弱，2月下旬上量放缓，支撑价格走强；华北地区玉米价格整体偏弱，下旬受到货成本支撑，价格偏强运行；目前农户手中粮源减少且需求疲软，饲料企业采购谨慎，预计近期销区玉米市场将震荡运行。小麦市场原粮库存消耗缓慢，压价收购，面粉市场需求清淡。预计后期需求好转后，制粉企业开机上调，小麦消耗量增加，供应将趋紧。小麦市场目前维持缓跌态势，需关注面粉需求情况和玉米价格变化。

投资建议：

养殖板块：生猪养殖：建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】，具有成本优势的养猪龙头【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】，价格优势+高成长的【华统股份】、【京基智农】。

种植板块：隆平高科（参股公司杭州瑞丰已获多个玉米转基因生物安全证书）；大北农（同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书）；荃银高科（转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作）。

风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。

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