3月生猪养殖持续亏损，市场有望迎来新一轮去产能！

2023-04-03 11:39:34 来源：广发证券

(资料图)

核心观点

畜禽养殖：根据搜猪网数据，3月全国生猪均价15.47元/公斤，环比上涨2.65%，同比上涨26.08%。3月猪价震荡下行，月底全国均价再次跌破15元/公斤。当前行业出栏均重相对较高，仍面临去库存压力。1季度以来行业持续亏损，叠加猪病疫情持续存在，行业产能去化预期有望逐步升温。当前板块估值处于历史较低水平，市场有望再次博弈新一轮产能去化。

出栏增速较快、估值匹配，仍是板块获得超额收益的重要条件，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、巨星农牧、新五丰。白羽肉鸡板块，据协会数据，1-2月祖代引种量（含更新量）约16.2万套，同比基本持平，2月海外引种有所恢复；受益前期产能去化及抽蛋毁苗等因素，3月商品代毛鸡和鸡苗价格继续上行，盈利情况同比大幅改善，圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面，受益餐饮消费复苏等，3月黄羽鸡价格迎来明显反弹，据新牧网数据，3月快大鸡/中速鸡/慢速鸡均价环比分别上涨7%/7.5%/3.9%，重点推荐立华股份。

饲料、动保：3月，原料价格延续下跌趋势，豆粕价格跌破22年2月以来最低水平，饲料成本压力进一步下降，畜禽料、普水料价格全面下调。

生猪存栏量上升，猪料需求进入恢复通道；禽料方面，消费需求刺激下华南肉鸭、鹅料率先复苏，肉鸡料需求仍偏弱，预计2季度有望迎来好转。

水产料方面，3月普水鱼及生鱼等特水鱼存塘压力较大，整体价格低迷，3月尚处水产养殖淡季，水产料需求恢复暂时偏弱，建议关注新一季虾蟹、特水投苗情况。2023年饲料行业下游需求、成本两大维度改善已逐步显现，饲料行业整体集中度仍分散，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，预计行业需求将受益于下游存栏回升以及盈利改善，关注非瘟疫苗研发进展，关注中牧股份、普莱柯等。

种植业：转基因商业化大势所趋，当前生物育种重大项目进入全面实施阶段，河北、内蒙、吉林、云南的转基因玉米试点供种工作正在展开，关注供种销售及今年试制种最新情况。考虑行业现状，知识产权保护力度仍是影响未来行业盈利的关键变量。当前国内性状技术水平仍有待市场检验，重点关注先正达等国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响，隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。

宠物食品：2月我国宠物食品出口额4.41亿元，同比下滑6.83%，1-2月累计同比下滑19.65%，预计一季度海外出口增长仍面临海外高库存压力，全年预计保持平稳。重点关注龙头公司国内市场扩张，乖宝宠物（拟上市）、中宠股份、佩蒂股份等受益。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。

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