新希望预计下半年生猪行情好转 执行董事长张明贵：将全面启动降杠杆降负债

5月22日，新希望(000876)如期召开2022年年度股东大会，董事长刘畅线上参会，执行董事长张明贵、财务总监陈兴垚、董事会秘书兰佳等高管参与现场会议，并吸引了数十名投资者及券商研究员参会交流。

在股东会上，张明贵明确表示，2023年将全面启动降杠杆降负债，为公司未来腾出更充分的发展空间。针对生猪行情，新希望高管普遍给出了乐观预判，今年下半年猪价有望整体好于上半年。

(资料图)

养殖成本降至17元/公斤以下

回顾2022年，新希望经营业绩有所回升，但受制于整体生猪行业的波动，财务数据层面仍处于亏损状态。

据财报披露，2022年，新希望实现营业收入1415.08亿元，同比增长12.07%；实现净利润则为-14.6亿，较2021年巨额损的95.91亿元，已实现大幅减亏84.77%。其中，新希望饲料产业盈利13.6亿，禽产业亏损1亿，猪产业亏损24.6亿，食品产业盈利1.9亿，民生银行投资盈利9.8亿，总部费用、联营公司、利息等相关费用约14.2亿。

毫无疑问，养猪业务是对新希望影响最为重大的核心业务，上市公司业绩好坏就要看养猪业务好坏。截至2022年末，新希望建成及在建的种猪场产能按照母猪产床规模约为165万头，建成及在建的自育肥场产能约为480万头的存栏规模。2022年，新希望全年生猪出栏数达到1462万头，跻身全国第三。

张明贵表示，新希望生猪养殖成本每个季度都有明确的下降，今年一季度受疫情影响，有小幅反弹，但进入４月，又重回下降通道，未来几个月后会类似。2023年，新希望会大力气在闲置资产上进行消化，目标思路比较清晰，最主要是执行和落地。张明贵透露，今年他超过六成的精力会用于推动中心工作，新希望肯定会有比较良性的发展方案。

从外部形势上，2022年上半年猪价持续低位运行，加上饲料原料价格上涨，以及年初弱毒非瘟在北方多地的再度爆发，使全行业承受较大压力，也推动生猪产能的阶段性去化。

对此，陈兴垚指出，这种短期产能去化叠加“二次育肥”的影响，使猪价在下半年出现了超预期的大幅上涨，但“二次育肥”集中出栏及年底消费不达预期，也造成了猪价在年底的回落。尽管行情跌宕起伏，但公司养猪业务各方面生产指标、最终出栏成本、各环节管理能力都得到了大幅的改善或提升，也抓住行情回暖的机会，在下半年实现了盈利，全年大幅减亏。

不过，陈兴垚坦言，对猪周期的判断越来越困难，2021年5月猪价跌破17元/公斤，全行业没有预计到周期的快速变化。一部分杠杆是加在周期之前，那时猪价是32元/公斤，预期猪价会缓慢下行。加杠杆后，新希望产能增加，形成了负债。近年来，随着猪价的大幅波动，而全中国没有任何一个人能把猪价降到10元/公斤以下。2022上半年猪价高，部分企业可能全年盈利，但下半年生猪养殖全行业亏损。2022下半年以来，育肥体系全面改善，在饲育端和放养端的组织能力都有长足进步。

陈兴垚预计，在这种情况下，今年下半年猪价整体好于上半年。新希望猪产业从过去极高的成本，2021年一季度在28元/公斤的成本降到2023年17.4元/公斤，再到2023年4月已经降到了16.9元/公斤。猪市场肯定是存在的，所以新希望最核心要去做的是，快速将成本降到行业平均线以下，以及争取达到行业优秀水平。

负债率目标控制在65%以内

在股东大会上，张明贵提到，养猪企业要具备三大核心竞争力，那就是养殖成本是否具备持续下行的能力；周期的变化跟过去相比呈现不同的现象和规律，现在猪周期更加碎片化，波动的频率和规律更加碎片化，判断的精度和可预见性更难，这对企业资本实力与养殖成本管控力要求更高；第三就是企业的综合管理能力。

张明贵明确表示，今年新希望有四个核心工作：第一是养猪成本进行良性下行后，要做的更好需要更加精耕细作，5月初新希望专门成立了养猪BG事业群，由副总裁陶玉岭来兼任事业群的首任总裁；第二，2022年新希望全面减亏，2023年经营要实现全面扭亏；第三，新希望全面启动降杠杆降负债，为公司未来腾出更充分的发展空间；第四，要在养猪资产综合利用上全面进步。

在张明贵看来，上述四个工作将构成上市公司的中心工作，目前已经取得了一定积极进展，这些工作有利于新希望形成良好的发展渠道。

针对杠杆，陈兴垚补充称，未来新希望不会再去加杠杆，并对一部分投资和发展进行管控和压降。虽然新希望负债率偏高，但总体可控，预计从到今年年底到明年，上市公司的负债率会得到一定的控制，公司的目标是把负债率控制在65%以内。

目前，生猪市场出现了几大变化，业内对猪价判断不一致；磨底时间比较长，对做投资的资本消耗比较大。

陈兴垚表示，新希望从2021年开始就在关注猪周期研究猪周期，为此成立了专门的研究团队。收集数据，通过这两年的研究，发现要预判猪周期难度非常大。实际上，核心判断依据就是供求关系，需求端较为比较稳定，更多需要从供应端来看量，供应端看生产母猪的数据和性能，根据生产母猪性能回去做一些优化。

此前，新希望在调研中披露，今年二三月份均价较低，原本预计4月中旬猪价会上升到15～16元/kg，目前看来没有达到预期。

但预计基于消费端的相对稳定，都是进入2023年，伴随着行业的回暖，新希望业绩也有了进一步改善。今年一季度，新希望实现营业收入339.07亿元，同比增长14.92%；净利润为-16.9亿元，同比减亏12亿元。其中，饲料产业盈利2.7亿，禽产业盈利5700万（同比增长1.7亿），猪产业亏损18.4亿（同比减亏12.8亿）；食品产业盈利3600万（同比略有增长）；总部费用及其他杂项（包括联营公司亏损）为6.4亿（同比增加2.8亿），主要是贷款利息增加了，还有一些工资费用开支以及股权激励费用开支；民生银行投资盈利4.4亿（同比增加1600万）。