大猪压栏不具持续性！养殖端认亏出栏现象增多？机构：能繁母猪产能去化有望加速 观焦点

今日全国瘦肉型猪出栏均价14.44元/公斤，较昨日的14.48元/公斤下跌了0.02元/公斤，跌幅为0.35%，较2022年同期16.44元/公斤下跌2.00元/公斤，跌幅为12.17%。

据监测数据显示，今日国内生猪市场反弹情绪降温，东北、华北、华东地区有所回落，下跌幅度在5分到1毛左右，但整体跌幅表现依旧偏弱。目前的市场报价标猪主流价格在6.9到7.3左右，淘汰母猪价格在4.2-4.8左右，350斤以上的大肥主流价格6.6-6.8。

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受屠宰企业节前借势提价备货需求的增多，短时总体猪价或有震荡偏强运行的可能，但市场涨幅空间或依旧受限，一方面，近期南北地区高温天气较多，猪肉消费疲软态势难现改观，终端消费需求增量或不及预期，另一方面，由于高温天气导致猪场热应激的风险的大大增加，市场大体重猪压栏不具备持续性，养殖端存在一定的认亏出栏现象。在此建议各位养猪人不要盲目赌后市行情，把握时机适时出栏，落袋为安。

能繁母猪产能去化有望加速利好未来生猪价格

6月天气转热，需求端支撑乏力，若后续猪价仍未有季节性上涨，养殖户预期将转为悲观出现产能加速去化。华西证券6月14日研报表示，展望后市，整体来看，目前猪价尚无有力支撑，我们判断猪价将继续低位震荡。但生猪价格持续处于亏损区间叠加仔猪价格下降利润空间压缩，我们判断能繁母猪产能去化有望加速，利好未来生猪价格。从标的选择上来看，我们认为：现金流充裕财务状况良好、产能所处区域疫病发生情况较轻、生猪出栏量同比有较大增长的公司将受益。具体标的选择方面，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份、新希望等都有望充分受益。

仔猪母猪价双下跌，产能加速去化信号初步建立。本周仔猪母猪价格均大幅下跌，15kg仔猪价本周较上月回落60元/头，仔猪价格即将接近成本线，若后续跌破成本线，产能去化将进入加速度。

此外，近日，国家发展改革委价格监测中心发布数据显示，2023年6月第1周全国猪料比价为4.20，环比持平。若以此成本来推算，生猪上游养殖或每头平均亏损112.86元。

从期货端来看，生猪期货价格仍然在底部徘徊。在去年10月份一波反弹行情至24300元/吨后，价格便一落千丈，于今年2月份跌至最低点14035元/吨后出现横盘震荡走势。

光大期货研报预计，在生猪期货升水回归的作用下，猪价低位延续下行。短期国内生猪市场过剩产能去化进度缓慢，叠加需求弱势，目前市场对于未来猪价存在进一步下跌的预期，悲观情绪仍对生猪期货盘面施压。整体来看，生猪产能去化进度较为缓慢，冻肉库存以及饲料成本方面对猪价形成压力，以上因素限制未来猪价的上行空间。后市关注产能淘汰进度与终端需求变化对猪价的影响。

值得一提的是，近日，多家猪企披露5月生猪销售简报，三大上市猪企中，牧原股份（002714）5月销量环比继续增长、同比下降，而温氏股份（300498）、新希望（000876）销量则环比下降、同比增长。在销售收入方面，牧原股份同比、环比均显示增长，而温氏股份、新希望则呈现环比下降但同比上升的态势。温氏股份近日在调研公告中表示，根据市场第三方调研数据来看，目前低迷猪价背景下，中小散养户产能去化较快，大企业产能去化较慢，产能去化主要集中在中小规模参与者。

此外，根据上市猪企最新披露的5月出栏情况，商品猪销售均价再次环比降至14.5元/公斤左右，远低于每公斤15-18元的行业平均成本。

对于猪价接下来的走势，龙头企业普遍持“谨慎乐观”的态度。温氏股份表示，今年初以来，猪价已持续低迷5个多月，特别是春节前后价格较低。按照往年经验，8月至10月为传统消费旺季，传统节日、社会庆祝活动等较多，叠加部分地区腌腊需求，社会肉类消费需求相比上半年更加旺盛，猪价往往较高。

国泰君安农业研究认为生猪养殖板块低估，中长期方向明确，布局行业最佳时间点。目前已经到了行业估值最底部，和历史最低估值比，目前上市公司位于历史最低位置，因此机构基于接下来产能去化加速，周期拐点渐近，对养殖板块进行重点推荐。

东莞证券近日研报中指出，根据能繁母猪存栏量进行推算，预计2023年下半年生猪供给将维持在高位，年底有望缓慢回落。根据全球及国内大豆、玉米供需形势分析，预计2023年下半年我国生猪养殖成本或将持续回落。生猪养殖板块关注产能去化及成本回落；目前板块估值处于历史低位，关注具有规模优势、成本优势、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。

浙商李超宏观团队认为，年初开始能繁母猪有所去化，对应2~3个季度之后生猪供应将有所回落，且下半年节假日较多，旅游、聚餐等助力猪肉需求回暖，预计猪价将于三季度迎来拐点。