智光电气投资南网能源浮盈6倍业绩依赖非经常性损益

2021-07-15 13:25:59 来源：长江商报

随着两年前投资的南网能源(003035.SZ)成功上市，智光电气(002169.SZ)获得丰厚的投资收益。

长江商报记者梳理发现，2019年7月，智光电气作为战投方之一参与到南网能源的增资，以自有资金1.6亿元取得南网能源1.08亿股。今年1月19日，南网能源首发上市，智光电气的持股比例由3.56%稀释至2.85%，为后者第六大股东。

南网能源上市后股价暴涨，成为十倍股。由于投资南网能源采用公允价值计量，一季度智光电气暴赚10.64亿元，同比增长45.43倍。

不过，二季度以来南网能源股价走势趋于缓和。日前智光电气披露业绩预告，公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为7亿元至7.4亿元，同比增长2877.65%至3047.8%。以此计算，二季度智光电气的净利润为-3.64亿元至-3.24亿元。

若以7月14日南网能源收盘价10.12元/股计算，智光电气持股市值约为10.93亿元，不考虑分红因素已经浮盈9.33亿元，收益率接近6倍。

但需要注意的是，包括公允价值变动损益在内的非经常性损益已经成为近两年智光电气主要的利润来源。2019年和2020年，公司非经常性损益占利润总额的比例分别高达90.65%、80.9%。一季度，智光电气的扣非后净利润为-4491.36万元，同比减少33.3%。

公允价值变动收益致净利暴增

据南网能源招股书披露，2019年7月，南网能源进行挂牌引战，引入绿色能源混改股权投资基金、特变电工(600089.SH)、广东省广业绿色基金和智光电气四家机构为战略投资者，四家机构合计以货币方式认缴出资15.25亿元。其中，智光电气以自有资金近1.6亿元认缴1.08亿元出资。

本次增资完成后，上述四家增资方的持股比例分别为20.52%、4.96%、4.96%、3.56%。2019年9月，南网能源进行股份制改革，智光电气作为其第六大股东，持有1.08亿股，持股比例3.56%。

今年1月19日，南网能源以1.4元/股的价格成功发行7.58亿股并在深交所上市。发行完成后，智光电气的持股数量依旧为1.08亿股不变，但持股比例稀释至2.85%，仍为公司第六大股东。

上市后，南网能源股价大幅提升。1月19日至3月23日，南网能源累计涨幅高达9.3倍，成为年内首只10倍股。3月24日，南网能源股价更是一度达到15.13元/股，3月31日收盘价13.45元/股，较发行价累计上涨860%。

随着南网能源成功上市，由此带来的公允价值变动损益对智光电气的业绩起到了极大的增厚作用。

今年第一季度，智光电气实现营业收入3.15亿元，同比减少13.32%，但净利润10.64亿元，同比增长4543.26%。其中，报告期内公司投资南网能源产生的公允价值变动损益接近13亿元，全部计入到非经常性损益之中，占公司当期利润总额的比例为104%，超过当期利润总额。

7月13日，智光电气披露半年度业绩预告，公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为7亿元至7.4亿元，同比增长2877.65%至3047.8%，上年同期为盈利2350.85万元，公司称业绩上涨主要是受参股的南网能源公允价值变动影响，预计本期公允价值变动收益大幅增加。

以此计算，今年二季度，智光电气的净利润在-3.64亿元至-3.24亿元。

长江商报记者注意到，相较于上市初期而言，二季度以来南网能源的股价走势趋于缓和。6月30日收盘，南网能源报9.94元/股，较其发行价仍有610%的涨幅。以7月14日南网新源收盘价10.12元/股计算，智光电气持股市值约为10.93亿元，不考虑分红因素已经浮盈9.33亿元，收益率接近6倍。

值得一提的是，南网能源上市前，智光电气作为公司股东曾作出承诺，自南网能源股票上市起12个月内不减持公司股票。由于二级市场存在波动，智光电气持股市值也会产生一定浮动。

智光电气投资南网能源浮盈6倍 业绩依赖非经常性损益