智光电气投资南网能源浮盈6倍 业绩依赖非经常性损益

来源： 长江商报

业绩高度依赖非经常性损益

据了解，智光电气核心业务包括电力电子技术研究和产品应用、综合能源服务整体解决方案、能源技术及服务领域产业投资。在投资南网能源之前，智光电气的“配网中性点接地成套装置”系列产品已在国家电网、南方电网绝大部分地市级供电局广泛运用，其控股子公司岭南电缆也是国家电网和南方电网的供应商。

事实上，近几年来包括公允价值变动损益等在内的非经常性损益已经成为智光电气的主要业绩来源。

数据显示，2017年至2020年，智光电气分别实现营业收入18.31亿元、27.03亿元、25.54亿元、21.43亿元，净利润1.25亿元、0.79亿元、1.13亿元、2.4亿元。其中，2018年净利润同比下降36.93%，2019年开始止跌回升，分别增长43.56%、113.12%。

而在扣除非经常性损益后，各报告期内，智光电气的净利润分别为9717.24万元、4294.21万元、1861.7万元、2400.88万元，同比变动18.21%、-55.81%、-56.65%、28.96%。

特别是在2019年和2020年，智光电气的非经常性损益金额分别为9389.48万元、2.16亿元，占各期类利润总额的比例分别为90.65%、80.9%。其中持有交易性金融资产、衍生金融资产等产生的公允价值变动损益以及处置金融资产等取得的投资收益分别为6916.6万元、2.02亿元，为公司非经常性损益的主要部分。

今年一季度，随着投资的南网能源顺利上市，智光电气暴赚10.64亿，但由于公允价值变动损益已经超过了当期利润总额，一季度公司扣非后净利润实际为-4491.36万元，同比减少33.3%。

根据新世纪评级日前出具的评级报告，受疫情及市场竞争加剧等因素影响，2020年智光电气各项业务收入均有不同程度的下滑，毛利润规模进一步减少。为应对市场环境变化带来的挑战，公司显著放缓了扩张速度，并加强了账款回收管理。

2018年至2021年一季度，智光电气的综合毛利率分别为18.7%、18.57%、19.27%、12.86%。其中，收入占比超六成的电气设备业务毛利率分别为19.58%、18.18%、16.81%、10.53%。

“总体而言，近两年该公司盈利状况虽有明显好转，但严重依赖于所持股权的估值溢价。由于主业获利能力弱，无法为未来盈利提供稳定性保障。”新世纪评级指出。

不过，新世纪评级也表示，跟踪期内，智光电气继续加强回款管理并有效控制了刚性债务规模，而参股子公司南网能源的成功上市亦有效增厚权益规模。公司财务杠杆显著下降，资产整体质量水平亦有所提升。

截至今年3月末，智光电气的总资产和归属于上市公司股东的净资产分别为65.53亿元、40.88亿元，较上年末分增长19.44%、34.15%，资产负债率34.75%，较上年末的39.63%进一步下降4.88个百分点。(长江商报记者蔡嘉)

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