焦点快看：上涨2.5%！猪价回暖，市场为啥更担心了？影响后市的关键因素已现

据农业农村部最新消息，3月份第1周全国生猪平均价格15.93元/公斤，比前一周上涨2.5%。2月下旬以来，全国生猪价格止跌回稳，3月伊始，猪价僵持偏弱，来自市场的担忧也越来越重，一是担忧下游需求不振，由情绪为主导的猪价上涨或难持续；二则是担忧二次育肥对后续市场产生的“后遗症”。

三月猪价二次育肥是关键，第一波标猪二育已开始出栏

红塔期货分析指出，今年3月开始生猪和猪肉价格会整体趋稳，但是需要高度留意会影响到生猪价格起伏的几个要素，二次育肥和压栏的不确定性。回顾2021年下半年生猪价格大幅下跌及去年国庆节猪价出现异常的重要原因都是二次育肥和压栏惜售。进入到今年1月来，因为生猪价格在低位，养殖场又开始压栏惜售和二次育肥，因此今年影响到生猪价格的主要因素依然要集中在“压栏”和“二次育肥”上，如果第二季度猪肉价格恢复速度不及预期，没有较为突出的表现，下半年二次育肥的总数便会明显下降，这样对于猪价产生的影响便会比较小，猪价会在目前的水平上保持稳定运行；但倘若养殖户对下半年的期望比较高的话，二次育肥发生高点和出栏量将导致一部分时间段生猪价格再次发生比较大起伏。

(资料图片仅供参考)

方正证券也认为需要警惕二育风险。未来2个月生猪价格或整体震荡向上，但需注意二育风险。供给端看，节前大猪渐渐消耗完毕，后续标猪出栏或减轻供应压力；需求端看，猪肉消费有机会边际向上；情绪端看，行业统一看涨预期明确，压栏惜售和二次育肥情绪短期持续存在，为生猪价格带来利多支持。但是我们看到，现阶段屠宰率及冻品库存率皆高于去年同期，且均表现为春节后持续上涨。屠宰率持续增长，代表着市场的需求在节后不断恢复；而屠宰率高于去年同期，但当期生猪价格却也超过去年同期，不仅意味着当前市场供给充裕，猪价上涨的主要原因或由二次育肥助推；而且也意味着部分屠宰品有进行分割入库，在接下来流入市场，即供给后移。

我的钢铁农产品网分析认为，如图所示：23年开始生猪价格和22年相似，有别于去年的一路缓跌，23年2月猪价表现为触底反弹，3月猪价能否持续发力上涨，或是如去年相同僵持偏弱，市场对于后市的看法慢慢产生分歧。从供给端来说，3月集团场的日均出栏压力小，后市关注的重点依然是二育。

那第一波进场的二育什么时候出栏？一看价格，二看体重。春节之后空栏比较多，二育和仔猪购买积极性比较高，在生猪江湖探索数年的投资人，现阶段大部分已经非常小心谨慎，就如同今年做短线的较多，快进快出，微利求稳，期待通过做二育赚大钱的逐渐减少，因此比如说当价格达到预期基本线后，便会有二育相继出栏，现在第一波在6.8元/斤进的标猪二育逐渐开始少部分出栏。其次是看体重和料肉比合不合适，上半年度对大猪，指150公斤以上的大肥需求降低，集团场出栏以115-125公斤居多，社会场以130-140公斤居多，所以大部分二育投资商会在达到150公斤之前出栏。规模场3月的出栏计划小幅度增长，从供给端来讲，如果二育不集中或大批量出栏，生猪价格波动范围比较有限。

三月供需格局难有大“逆转”，预计二、三季度猪价有不错表现

步入3月后，市场里二次育肥明显的减少，猪价上涨至8元线上下后，一部分屠企暂停分割入库的操作，二次育肥行为也有所减少，导致供需对峙、猪价横盘。

有业内人士表示，总体来看，3月的供需格局不会出现很大的变化，猪价上涨至8元大关后，二次育肥户的减少，二次育肥户的进场促使生猪价格的全年底部提升，消费端来讲，伴随着天气渐渐炎热，消费终端进入到全年度肉类消费淡季，供强需弱的情况下，猪价难有很大的上涨幅度，总体维持在8元/斤左右，很难有特别大的供需格局的逆转。

针对二次育肥对市场生猪价格产生的影响，温氏股份副总裁兼董秘梅锦方分析指出，选择不同体重肉猪进行二次育肥对市场猪价影响有所不同。“若二次育肥猪为200斤/头以下的猪，对行业来讲，短期内不会减少市场供应，因为在正常情况下，该类猪也不应该流入消费市场，无非就是由A换成B来养，为存量肉猪间养殖主体的更改。若二次育肥猪为正常240斤/头本该出栏的猪，会短暂性降低市场供应，对生猪价格可能有阶段性抬升。待肉猪被养到300斤/头，无论二次育肥的是200斤/头还是240斤/头的肉猪，都是会小幅度提升行业市场肉量总供给，对价格行情造成影响。”

除此之外，在接受调研时，温氏股份就2023年猪价走势进行了分析：从往年生猪价格的趋势来看，春节后第一季度是传统肉类消费淡季，春节前后生猪价格通常比较低，这也是季节性因素的影响而致，合乎以往规律。现在天气转暖，猪价一般从4月开始逐渐回涨，近期猪价已走出止跌回稳的态势。从发展趋势来看，预估二、三季度猪价应该有不错的表现。依照经验，第四季度10月处在秋季，生猪价格很有可能保持良好水平。10月后，生猪价格出现慢慢下跌态势的可能性比较大。

但温氏股份强调，本轮猪周期猪价高度和走势难以精确判断。“行业普遍认为，本轮猪周期从2022年4月开始。2022年10月涨至阶段性14元/斤的高点，变化速度和幅度均超过行业预期。按照历史猪周期表现，一般行业周期高点都会伴随着内外资本疯狂投入的阶段，产能建设和扩张处于非理性状态，但本轮周期尚未出现此种情况。因此，从这个角度来看，本轮周期尚未结束。”